Nvidia’nın Notu New Street Research Tarafından Satın Al’a Yükseltildi, Blackwell Ertelemesinin Etkisi Minimal
New Street Research, Nvidia (NVDA (NASDAQ:NVDA)) hisseleri için yaptığı değerlendirmeyi 120$ hedef fiyat ile Al notuna yükseltti.
Karar, yonga üreticisinin hisselerinin değerinde Haziran ayındaki en yüksek noktasından bu yana %26’lık bir düşüşün ardından geldi; bu düşüş, veri merkezi yapay zekasıyla ilgilenen diğer yarı iletken şirketlerinden daha fazla.
New Street Research analistleri, “Hisse fiyatındaki düşüşün genel olarak faydalı olduğunu düşünüyoruz, Nvidia’nın karşılaştığı birkaç spesifik ancak sınırlı zorluğu kabul ediyoruz ve hisse fiyatındaki son değişikliklerin şirkete yatırımı artırmak için bir şans sunduğuna inanıyoruz” dedi.
Kısa bir süre önce Nvidia’nın Blackwell çipinin tasarımındaki teknik sorunlar nedeniyle üç ay ertelenmesinin beklendiği ve bunun da sevkiyatların büyük kısmını 2025’in ilk çeyreğine iteceği ve bu hafta Nvidia’nın hisse senedi fiyatındaki düşüşe katkıda bulunduğu bilgisi açıklandı.
New Street Research’ün raporu, Blackwell çipinin TSMC’nin CoWoS-L paketleme yöntemini kullanarak saniyede 10 terabayt hızında bağlanan iki büyük işlem birimini nasıl birleştirdiğini, üretimin artırılmasında zorluklarla karşılaştığını ve yeniden tasarlanması gerekebileceğini detaylandırıyor.
Bu ertelemeyi telafi etmek için Nvidia, daha kolay seri üretime olanak tanıyan CoWoS-S paketleme yöntemini kullanan Hopper çipinin kullanılabilirliğini uzatma seçeneğine sahip. Ayrıca Nvidia, Blackwell çipinin tek bir işlem birimi kullanan daha basit bir versiyonunu da tanıtabilir.
Analistler, “Bu tek üniteli Blackwell çipi, çift üniteli Blackwell versiyonlarından daha az işlem gücüne sahip olsa da, Hopper çipine kıyasla yine de bir gelişme olacaktır” açıklamasını yaptı.
Daha geniş anlamda, şirketin yapay zeka pazarındaki konumu hakkında olumlu bir görüşe sahip olmaya devam ediyorlar ve Nvidia’nın veri merkezi işlemci pazarındaki liderliğini sürdürmesini bekliyorlar.
“Şirketlerin kendileri tarafından geliştirilen işlemcilerin grafik işlem birimlerine kıyasla iyi performans gösterdiğini ve şirketlerin kendi kapsamlı operasyonlarında çok sayıda kurulduğunu gözlemliyoruz” diyen uzmanlar, AMD’nin (AMD) bazı yeni şirketlerle birlikte Nvidia’ya güçlü bir rakip olma potansiyeline sahip olduğunu belirtti.
Ancak New Street Research, “bu şirketlerin hiçbirinin Nvidia’nın lider konumuna önemli ölçüde meydan okumasının beklenmediğini” vurguluyor.
“Kapsamlı analizimiz, şirket tarafından geliştirilen bir işlemci veya alternatif bir grafik işlem birimi için en uygun sonucun, bir ürün neslinin olası varyasyonu ile Nvidia grafik işlem biriminin performansını eşleştirmek olduğunu gösteriyor. Bu performans seviyesi ürünün varlığını haklı çıkarmak için yeterlidir, ancak pazar hakimiyetini garanti etmek için yeterli değildir.”
Blackwell’in piyasaya sürülmesindeki gecikme beklenmedik bir şekilde Nvidia’nın tedarik zinciri üzerindeki baskıların bir kısmını hafifletebilir, çünkü daha az gelişmiş paketleme ve bellek içeriği gerektiren H100 çipi, pazar talebini karşılamak için üretimde artırılabilir. Arz tarafında ise hem Samsung hem de Hynix yüksek bant genişliğine sahip bellek tedarikini iki katından fazla artırmayı planlıyor ve TSMC önümüzdeki yıl gelişmiş paketleme kapasitesini en az iki katına çıkarmayı bekliyor.
Ayrıca, 2025 yılında büyük bulut hizmet sağlayıcılarının sermaye harcamalarına yönelik tahminler artarak %13’lük bir artışa işaret ederken, yapay zeka altyapısına yönelik sermaye harcamalarının en az %30 oranında artacağı öngörülüyor. Bu eğilimler, New Street Research’ün yapay zekâ yarı iletkenlerine yönelik harcamaların her yıl %50 oranında artabileceği öngörüsünü destekliyor.
Değerleme ile ilgili endişeler dikkate alınmıştır. Nvidia şu anda analistlerin 2025 için öngördüğü hisse başına kazancın yaklaşık 28 katı ile değerleniyor ve bu da 2018/19 gerileme döneminde hisse başına kazancın 29 katı olan düşük değerleme katsayısı ile uyumlu.
“Kazanç tahminlerinde düşük bir düşüş olasılığına ek olarak, değerleme katsayısında da düşük bir düşüş riski algılıyoruz.”
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından kontrol edilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
